Dadurch, dass die Immobilienpreise eingebrochen waren und viele Schuldner ihre Verbindlichkeiten nicht mehr bedienen konnten, brach das bisherige Ratingsystem zusammen – “AAA” Subprime-Papiere waren auf einmal nichts mehr wert. Hedgefonds, die oft in risikoreiche Finanzprodukte investieren, weil dort die Gewinnmargen am höchsten sind, verloren plötzlich so drastisch an Wert, dass sie geschlossen werden mussten. Aber auch die Investmentbanken und konservative Fonds hatten teilweise auf das verlockende Geschäftsmodell gesetzt und daurch riesige Verluste gemacht. In Folge davon zogen private wie institutionelle Anleger ihre Gelder aus den riskanten Investitionen ab oder vermieden wenigstens neue. Das geschah in sehr kurzer Zeit in so großem Umfang, dass die Refinanzierung der Banken zusammenbrach.
Die Anleger vertrauten nicht mehr darauf, dass die den gehandelten Forderungsbündeln zugrunde liegenden Vermögenswerte halbwegs sicher waren. Da die Banken nun nicht mehr die Kreditforderungen durch das Kapital der Anleger refinanzieren konnten, mussten sie dies mit eigenem Kapital machen. Dadurch gerieten viele Häuser in einen Liquiditätsengpass, was sich besonders drastisch z.B. bei den diversen deutschen Landesbanken zeigte, die mit Milliarden unterstützt werden mussten, um nicht insolvent zu werden.
Banken leben davon, dass sie Kredite im großen Stil aufnehmen und dann in Paketen weiterreichen. Sie bekommen mehr Zinsen als sie zahlen und das ist dann ihr Gewinn – grob gesagt. Der größte Kreditgeber sind die Zentralbanken, die Geld an die Geschäftsbanken verleihen, verzinst zum Leitzinssatz. Die Geschäftsbanken verleihen dann das Geld an die Investmentbanken, Privatbanken usw., welche es wiederum an die Unternehmen und Privatleute weiterreichen. Da nun aber keine Geschäftsbank mehr sicher sein konnte, dass die Forderungsbestände ihrer Kundenbanken sicher genug waren, um dauerhaft deren Liquidität zu garantieren, wurde der Geldhahn zugedreht. Die Banken misstrauten sich gegenseitig und gaben sich keine Kredite mehr, wodurch der Einsturz des gesamten Kapitalmarktes drohte.
Um dies zu verhindern, pumpten die Zentralbanken unmengen Geld zu günstigen Zinsen in den Markt – mit mäßigem Erfolg, da die Sicherheitsansprüche enorm gestiegen waren.
Dass so eine Entwicklung natürlich massive Auswirkungen auf die Realwirtschaft haben muss, war jedem klar. Im Gegensatz dazu predigten Politiker wie Herr Steinmeier auf Pressekonferenzen, dass “die deutsche Realwirtschaft nicht bedroht” sei, da Kredit günstig zu bekommen ist. Warum es leider anders kam wird im nächsten Beitrag untersucht.
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